Финансовые инструменты новой индустриализации в реалиях краудэкономики

Процесс цивилизационного развития, развивавшийся в течении нескольких тысячелетий, проходил по пути увеличения посредников во многих социально-экономических процессах. При этом росло не только количество посредников, но и выполняемый ими функционал. В общественном сознании данный процесс воспринимался как естественный путь развития.

Однако с развитием IT технологий сложившиеся тенденции общественного развития начинают меняться. Возможность прямого общения большого числа индивидуумов, свободное распространение информации для неограниченного круга потенциальных партнеров делает менее востребованным участие традиционных посредников во многих процессах. Результатом стало появление нового стандарта социально- экономических отношений, названных краудэкономикой.

В общем плане краудэкономика (от англ. croud – толпа) – это экономика, формируемая толпой, массами отдельных индивидуумов, не имеющих формализованного объединительного начала. Можно говорить о том, что данная экономическая модель основывается на системе децентрализованного распределения труда, материальных благ, финансовых и интеллектуальных ресурсов. Более того, существенно снижается роль государства как основного регулятора экономики, организатора и модератора многих перераспределительных процессов. При этом существенно возрастает значимость индивидуума (либо физического лица, либо не значительного объединения граждан) самостоятельно определяющих объем собственных потребностей как в производственных вопросах, так и в аспекте интенсивности трудовой деятельности.

Исследование процесса формирования краудэкономики, её влияния на традиционно сложившиеся социальные и экономические процессы только начинается[1]. Но уже сейчас понятно, что существует ряд тенденций, которые тормозят данный процесс. К таковым можно отнести перегретые финансовые рынки, наличие финансовых пирамид, уязвимость сохранности персональных данных собранных многочисленными посредниками. В результате можно говорить о массовом недоверии к экономическим процессам, ожидании со стороны потребителей фактов мошенничества и злоупотреблениях[2], что, в свою очередь, рождает своеобразную потребность в «сильной руке» в виде государства, способной навести порядок и предотвратить проблемы в будущем. При этом общество видит инертность и неповоротливость государственной машины, серьезное отставание от складывающейся реальности и несвоевременную реакцию на появляющиеся угрозы и экономико-социальные несоответствия. Ответом на это является реакция бизнеса, старающегося сформировать новую архитектуру экономико-социальных отношений и взаимосвязей[3]. Результатом столь сложных и противоречивых тенденций и является появление такого феномена как краудэкономика.

Дополнительным фактором, подтверждающим неизбежность развития краудэкономики является сочетание её с таким трендом, как повышение значимости креативных решений и ускорение темпов изменений существующих реалий во всех сферах жизни общества. Именно в стандартах краудэкономики возрастает не только доступность финансовых ресурсов для реализации новых продуктов, технологий, услуг, различных сервисов, но и возможность прогнозирования появления новых. Более того, финансируя созданные новации потребитель «подсказывает» компаниям направления для развития и улучшения текущих сервисов, тем формируя предзаказ на создание следующих. Это приводит к существенному сокращению дистанции между производителем и потребителем – новые продукты, услуги, сервисы формируются и реализуются совместно! И даже более того, потребитель сам может выбирать то, что будет создано завтра! А это означает, что сам индивидуум получает право реально выбирать свое будущее.

Таким образом можно утверждать, что краудэкономика - это проявление революционной смены парадигмы общественного развития, затрагивающей не только к экономические процессы, но так же актуальной для социальных, политических, технологических аспектов развития современного социума. Для индивидуума она несет возможность для полной самореализации с одновременным ростом ответственности за свой выбор!

Конкретным проявление краудэкономики можно считать краудфандинг и краудинвестинг.

Краудфандинг получил достаточно широкое распространение в севременной экономической практике. Сам термин сложился из сочетания двух английских слов: сrowd — «толпа», funding — «финансирование». В экономической литературе краудфандинг трактуется неодинаково. Есть позиция, что это коллективное финансирование или сотрудничество людей, добровольно объединивших свои финансовые и другие ресурсы для поддержки других людей или организаций. Вместе с тем краудфандингом называют потенциальный пул капитала для формирования акционерного капитала стартап-проектов (в контексте финансирования венчурных проектов). В более широком аспекте понимается процесс финансирования одной стороны путём запроса и получения небольших вложений от значительного количества сторон в обмен на определенную форму стоимости для этих сторон. В любом случае краудфандинг подразумевает объединение финансовых ресурсов (то есть коллективное финансирование) в какой-либо форме с целью поддержки определенного проекта с использованием современных информационно-коммуникационных технологий[4].

Основными участниками краудфандинговых проектов выступают франдеры и фраундеры. Франдеры – инвесторы, доноры[5], то есть лица имеющие желание и возможность вложить средства в инвестиционный проект. Фраундеры - искатели финансовых ресурсов,  реципиенты капитала, которые являются инициаторами, создателями инвестиционного проекта. В данной модели формирования инвестиционного процесса создается посредник в лице краудфандинговой платформы, получающей определенную плату (комиссию) за предоставленную услугу, выступающей определенным гарантом формирования заставного фонда. В сделке могут участвовать банки или другие провайдеры платежей, через которые осуществляется перевод инвестиционных ресурсов.

Сложившийся опыт функционирования краутфандинговых площадок позволяет выделить несколько типовых форм организации данной деятельности:

- модели краудфандинга, ориентированные на получение франдерами реального дохода[6] от участия в инвестпроекте в одной из форм: участие в капитале создаваемой компании/проекта;  получения части выручки от реализации полученного продукта/услуги; участие в разделе части прибыли.

- площадки, ориентированные на получение франдерами определенного вознаграждения в какой-либо форме (подарок, первоочередное получение нового продукта, участие в съёмках, опубликование имени благодетеля и т.п.);

- краудфандинговые площадки направленные на получение франдерами дохода от профинансированного ими проекта в течении всего срока существования данного проекта[7].  Зачастую такую модель называют микрокредитованием. Но краудфандинговое микрокредитование существенно отличается от традиционного, предоставляемого кредитными организациями более простой схемой осуществления: не требуется предварительной оценки проекта, предоставления пакета документов, залога или поручительства.

- модель краудфандинга, ориентированная на получение добровольных пожертвований (спонсорство) предусматривает, что франдеры предоставляют средства на поддержку проектов по филантропическим мотивам, без расчёта на компенсацию.

Учитывая, что краудфайдинг является не стандартной инвестиционной моделью, важно понять мотивационный мотив, сподвигающий инвестора (франдера) принять участие в сделке. В данном аспекте изучения проблемы можно выделить следующие мотивационные сценарии реализации инвестиционных схем:

- прибыльная модель. Целью данных проектов является получения явного положительного финансового результата инвестором по итогам реализации финансируемого проекта. Это самые простые для понимания процесса инвестирования модели. Инициировать данные проекты могут как функционирующие компании, нуждающиеся в дополнительных финансовых ресурсах с целью создания, внедрения или продвижения нового продукта/услуги/сервиса, так и венчурные компании/стартапы, не имеющие возможности привлечь средства у традиционных финансовых посредников. Важным аспектом в данной модели является фактор заинтересованности в результатах реализации финансируемого проекта со стороны широкого круга инвесторов. Кроме того, проект должен быть понятным, прозрачным, экономически эффективным. К числу примеров реально осуществленных краудфайдинговых моделей можно отнести два энергетических проекта. Так компания «Solar Mosaic» (США) сумела привлечь существенные средства в проект по производству солнечной электроэнергии, а компания «Abundance Generation» (Англия) получила финансовые ресурсы для производства электроэнергии как из солнечного света, так и при помощи силы ветра. В обоих случаях инвестиционная модель основана на покупке инвестором долгового обязательства, по которому он, в случае успешной реализации проекта, будет получать доход.

- неприбыльная модель. Данная модель может быть ещё названа некоммерческой. Основными сферами реализации данных проектов является являются здравоохранение, экология и охрана окружающей среды, городская инфраструктура, социальная сфера. Инвесторы данных проектов изначально не ориентированы на получение финансового результата и реализуют филантропические цели[8].  

- промежуточная модель. Данные проекты реализовываются как некоммерческие, однако со временем могут перерасти в весьма успешные бизнес-проекты. Примером данной модели можно считать проект Skype, изначально реализованный как некоммерческий, но, благодаря развитию дополнительных возможностей, перешедший в весьма успешный бизнес-проект.

Особой формой прибыльной модели краудфандинга является краудинвестинг.

Краудинвестинг  (от двух слов: «crowd» — толпа и «investing» — инвестирование – сrowdinvesting) предусматривает инвестировние в проект средств, привлечённых в форме коллективного финансирования от значительного количества мелких частных инвесторов[9]. Обязательным условием сделки является получение всеми инвесторами финансовой выгоды по результатам осуществления проекта. Форма вознаграждения может различной – как акции или доля активов, так и обычный  процентный доход по долговым обязательствам. В целом по формам получения выгоды краудинвестинговые проекты могут быть разделены на несколько групп:

- проекты с фиксированным уровнем дохода. Как правило это проекты в которых инвестор (он же кредитор) получает доход в виде фиксированного процента (как вариант фиксированной суммы) вместе с возвратом одолженной суммы. Возмещение может пройти как единовременное, так и по утвержденному заранее графику. Такие сделки носят классический долговой характер.

- проекты с доходом в виде роялти. Доход инвестора формируется как часть дохода, либо прибыли, которую получают по результатам реализации профинансированного проекта.

- акционерный краудфайдинг предусматривает, что инвестор принимает участие в капитале профинансированного проекта. Это, пожалуй, наиболее сложная, но вместе с тем и передовая форма краудинвестинга.  В данном случае педусматривается получение инвестором вознаграждения в виде части владения компании, акций, дивидендов или права голосования на общих сборах акционеров. Такой вариант организации получения доходов от инвестирования наиболее интересен бизнес-сообществу, так как помогает получить финансовые ресурсы компаниям, не имеющим доступа на биржевой рынок (по ряду объективных причин) и позволяет успешно расширить бизнес.

Позитивное воздействие функционирования краудинвестинга на национальную экономику признано во многих странах, что выразилось в принятии законодательных поправок, существенно облегчающих процесс  размещения микро-инвестиций[10].

Как и любой экономический процесс, краудинвестинг обладает как положительными, так и отрицательными чертами. К числу положительных можно отнести возможность формировать инвестиционные вложения незначительными суммами. Частный инвестор, обладающий малыми суммами может начать процесс личного инвестирования доже при наличии весьма незначительной суммы. И в то же время инвесторы с большими финансовыми возможностями могут существенно диверсифицировать свой инвестиционный портфель, проводя политику хеджирования возможных рисков. Возможность диверсификации вложений можно назвать вторым положительным аспектом краудинвестинга. Специалисты работающие в сфере инвестирования венчурных проектов считают нормальным, когда из двадцати профинансированных проектов «выстреливает» только один. Но этого вполне достаточно для покрытия финансовых вложений всего инвестиционного пула. Формирование этого пула позволяет сформулировать третью положительную черту краудинвестинга – широкий выбор проектов для инвестирования. Уже сейчас многие стартапы реализуют рассматриваемую модель привлечения средств для воплощения своих идей, так что на профильных краудинвестинговых платформах нет недостатка в интересных проектах.

Вместе с тем следует признать, что краудинвестинговая модель имеет и ряд негативных моментов. Первым можно назвать риск мошенничества. Далеко не все заимствующие средства стартапы являются реальными инвестиционными проектами. Среди них могут попасться мошенники. Серьезной проблемой является риск, что стартап не сможет собрать нужную сумму. В случае, когда инвестиционный проект не может собрать нужную сумму, а инвестор уже осуществил частичное вложение средств, при чем сделал это напрямую, миную профильную площадку, возврат средств весьма сомнителен. Кроме того можно выделить риски финансовой неуспешности проекта, а так же отсутствия эффективной законодательной защиты инвестиционного процесса и его участников.

Помимо уже названных характеристик краудинвестинговых проектов можно выделить определенные особенности данной формы привлечения средств, весьма значимых для российской действительности.

Одной из важных негативных проблем российского предпринимательства является практика «отжима бизнеса». Особе остро данная проблема стояла в 90-х годах ХХ века. Однако и сегодня эта проблема присутствует, пусть и в более цивилизованной форме. При формировании стартапа с реальной перспективной идеей привлечение инвестора через традиционные институты может привести к сосредоточению существенной доли прав (зачастую 50 или даже более процентов) на новый бизнес не у создателя предприятия, а у инвестора, который, видя что проект начинает приносить реальные доходы может попросту выдавить основателя предприятия используя существующее законодательство. При реализации краудинвестинговой модели формирования инвестиционного потока такого не произойдет. К тому же очень часто легче привлечь несколько сотен мелких инвесторов, нежели убедить одного крупного на финансирование нового проекта. При этом привлеченные люди будут лояльны к профинансированной ими компании, заинтересованы в её жизнеспособности и продвижении на рынке, что создаст эффект «сарафанного радио».

Подводя итог нашему исследованию можно сказать, что новые инструменты привлечения дополнительных ресурсов позволяют реализовать многие интересные, общественно и социально значимые проекты. И современная российская экономическая власть уделяет этим вопросам явно недостаточно малое внимание. Примером реализации значимого проекта с привлечением средств малых инвесторов мог бы стать краудинвестинговый проект финансирования строительства метрополитена в Екатеринбурге. Конечно, реализовывать такой масштабный проект только за счет средств граждан и бизнеса уральской столицы будет невозможно, но использовать его в качестве дополнительного финансового ресурса вполне возможно. Потребность в новой линии метро Екатеринбурга не оспаривается ни кем, а это значит у данного проекта будет поддержка и одобрение со стороны общества. Открытое отслеживание хода реализации проекта сделает его прозрачным, а, значит, более доверительным для инвесторов. Остается только поставить данную идею на обсуждение гражданским обществом!

Список использованных источников:

1. Жаврид М.С. Краудэкономика как экономика будущего //Актуальные проблемы финансов и кредита на современном этапе развития экономики. Сборник материалов I Межвузовской научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. 2016. С. 404-406.  

2. Зенькова И.В., Потуремская Д.В. Некоторые вопросы по исследованию краудэкономики в республике Беларусь // Экономическая теория в XXI веке: поис эффективных механизмов хозяйствования. Матриалы II Международной научно-практической конференции: в двух частях. Полоцкий государственный университет; Под редакцией И. В. Зеньковой. 2016. С. 238-240.

3. Ильенков Д.А. Краудфандинг: модели вознаграждения участников. Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2014. № 11 (38). С. 58-61.

4. Киевич А.В., Койпаш Д.А. Краудинвестинг как альтернативная модель финансирования инвестиционного проекта. Экономика и банки. 2016. № 1. С. 58-65.

5. Патласов О.Ю. Краудфандинг: виды, механизм функционирования, перспективы народного финансирования в России. Наука о человеке: гуманитарные исследования. 2015. № 2. С. 209-219.

6. Покидко В.В. Краудинвестинг как перспективный вид финансирования.   International Scientific Review. 2016. № 9 (19). С. 55-57.

7. Yuzvovich L., Knyazeva E., Mokeeva N., Avramenko E., Maramygin M. Impact of financial globalization on banking risks. American Journal of Applied Sciences. 2016. Т. 13. № 4. С. 391-399.

[1] Так можно привести работы: Жаврид М.С. Краудэкономика как экономика будущего //Актуальные проблемы финансов и кредита на современном этапе развития экономики. Сборник материалов I Межвузовской научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. 2016. С. 404-406; Зенькова И.В., Потуремская Д.В. Некоторые вопросы по исследованию краудэкономики в республике Беларусь // Экономическая теория в XXI веке: поис эффективных механизмов хозяйствования. Матриалы II Международной научно-практической конференции: в двух частях. Полоцкий государственный университет; Под редакцией И. В. Зеньковой. 2016. С. 238-240.

[2] В качестве примера можно вспомнить историю с разорением биржи Mt.Gox, или скандал с фондом Bitcoin Savings and Trust вызвавшим обвал курса биткоина.

[3] Yuzvovich L., Knyazeva E., Mokeeva N., Avramenko E., Maramygin M. Impact of financial globalization on banking risks. American Journal of Applied Sciences. 2016. Т. 13. № 4. С. 391-399.

[4] Так, см. например: Ильенков Д.А. Краудфандинг: модели вознаграждения участников. Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2014. № 11 (38). С. 58-61.; Патласов О.Ю. Краудфандинг: виды, механизм функционирования, перспективы народного финансирования в России. Наука о человеке: гуманитарные исследования. 2015. № 2. С. 209-219.

[5] Термин «донор» больше подходит для российской действительности, так как донорство предусматривает предоставление необходимых ресурсов как бесплатно, так и с расчётом на некоторое вознаграждение.

[6] Контрактные отношения в данной модели имеют особенный характер агентских отношений в виде «принципал-агент», где в роли принципала выступают доноры, агентом является основатель проекта, он же менеджер проекта и его владелец со всеми полномочиями.

[7] Особенность данной модели краудфандинга обусловлена характером контрактных отношений между реципиентом и донором (заёмщик – кредитор).

[8] Примерами таких проектов можно считать проект «Солнечное дерево», представляющий собой конструкцию из солнечных панелей и металла, энергия которых может использоваться для полива местных насаждений, или американский проекта создания библиотеки на колёсах для бездомных, которые утратили документы и из-за этого не могут воспользоваться услугами классических публичных библиотек

[9] См. например: Киевич А.В., Койпаш Д.А. Краудинвестинг как альтернативная модель финансирования инвестиционного проекта. Экономика и банки. 2016. № 1. С. 58-65.; Покидко В.В. Краудинвестинг как перспективный вид финансирования.   International Scientific Review. 2016. № 9 (19). С. 55-57.

[10] Такие поправки уже были введены в США, Австралии, Италии и т.д.

Процесс цивилизационного развития, развивавшийся в течении нескольких тысячелетий, проходил по пути увеличения посредников во многих социально-экономических процессах. При этом росло не только количество посредников, но и выполняемый ими функционал. В общественном сознании данный процесс воспринимался как естественный путь развития.